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正文：1．债权人视角，地产盈利该看什么？房企信用分析中盈利分析的权重正在上升。我们在地产债系列思考之一中从杠杆的角度提出了一些对于行业的思考，本篇报告将从盈利的角度来看地产行业。当下时点，地产行业整体融资状况偏紧，对于融资性现金流的依赖度将边际下降，而对于内部盈利现金流的依赖度将边际提升。与此同时，19年1月龙头房企销售增速转负已印证地产销售高增速时代一去不返，未来房企将更加强调盈利的质量，而非单一的销售增速。因此，房企信用分析中盈利分析的权重正在上升。

责任编辑：刘光博张 锐 （作者系中国市场学会理事、经济学教授）马云认定，建设新农村，不一定要有多少资源、多少土地，关键是数字技术。必须用大数据和新技术为农业与土地赋能，未来的农业是数据农业，也是定制化农业与智能化农业。而互联网的赚钱效应正改变着农村人口结构并为乡村振兴输入了厚积薄发之力。

消息面，周一公布的美国5月制造业采购经理人指数（PMI）数据显示增长进一步放缓，降至逾两年半来最低。而美国5月Markit制造业PMI终值录得2009年9月来最低水平！不断加剧的紧张局势促使投资者撤出美股等风险较高的资产，一系列的风险事件，直接导致美股继续下挫；转向日圆和黄金等避险资产。金价周一上涨逾1.5%，至逾三个月来的最高水平，因投资者担心中美之间的紧张关系，以及美国威胁对墨西哥征收税，将损害全球经济。上月亚洲和欧洲制造业活动都出现萎缩，因担心全球经济衰退，这加重投资者的担忧。

文|新京报记者 陈维城 实习生 童北晨◀斥巨资赞助世界杯值不值得？▶公开资料显示，本届世界杯的赞助商分为三个等级。第一级别，万达、阿迪达斯、可口可乐等企业为国际足联全球合作伙伴，金额1.2亿美元起，赞助商可享受国际足联旗下所有赛事的全部广告权与营销权，使用国际足联标识8年。第二级别，像海信、蒙牛、Vivo等企业为2018年世界杯赞助商，金额6800万美元起，享有与本届世界杯直接相关的赞助商权益，使用国际足联标识4年。第三级诸如雅迪电动车、指点艺境VR科技公司、帝牌等成为亚洲区域赞助商，金额2125万美元起。

男单自由滑比赛将于北京时间9月23日上午拉开帷幕。（真彦）[2017年9月23日，武汉] 9月24日，2017年东风汽车•武汉网球公开赛将展开正赛首日争夺。三位种子选手——13号种子梅拉德诺维奇、15号种子塞瓦斯托娃和16号种子维斯尼娜将携手亮相中央赛场，献上在本届武网的首秀；两位中国金花段莹莹、王雅繁也将在傍晚登场，力争为本土球员赢下今年的首场正赛胜利。

信用思考：除了ROIC外，还应该看什么？（1）由于利息资本化处理，房企的ROIC是被低估的。以绿地控股为例，其2017年利息资本化比例达到88.7%。如果考虑加回资本化的利息，其ROIC可由4.29%提升至7.80%。（2）对于低ROIC的主体，可以同时参考ROA。无息负债（以预收账款为主）其实是对于房企非常重要的资金来源，ROIC会低估预收账款比例低的房企的盈利能力。